万科A自复牌后持续下跌，截至7月19日，股价已经从停牌前的24.43元直线下挫至17.11元，创出复牌以来最低收盘价。复牌后的12个交易日中，万科A的股价累计下跌约29.96%，让宝能系资金链拉响警报。据万科A公告披露，宝能系持有的10.98亿股万科A股份是通过9大资管计划买入的，其中7个资管计划的交易均价已经低于万科A的最新收盘价。
七个资管计划已经被套
公开资料显示，宝能系此前共耗资约207.7亿元买入万科股票，复牌前宝能系旗下的钜盛华累计持有万科A约26.81亿股，仅这部分股份复牌后就累计损失了约196.51亿元市值，加上复牌后钜盛华再次增持的约7839.23万股，宝能系所持股份市值在12个交易日内累计缩水约为199.73亿元。
此前曾有机构测算，宝能系持有万科A股份的整体成本价在16元—17元之间，目前万科A的股价已经逼近宝能系的成本价。从9大资管计划披露的数据看，资管计划均动用了1:2的资金杠杆，且将份额净值0.80元设置为平仓线，这意味着，份额净值低于或等于平仓线时，钜盛华需及时追加保障金，否则将会被平仓。
记者统计显示，按照资管计划区间交易价格的均价计算，9个资管计划中，除了南方资本管理的安盛1号、安盛2号的交易均价低于17元，其余7个资管计划悉数被套，南方资本管理的广钜2号、泰信基金管理的泰信1号、西部利得基金管理的金裕1号的持股成本都比较高，交易均价都在20元以上。
持股数量较高的金裕1号累计持股约为2.25亿股，持股成本在19.96元左右，已经高出目前万科A的股价，万科A股价再跌6.70%就会触及0.80的平仓线。金裕1号的备案信息显示，该计划初始资金规模为45亿元，持有万科A的成本约在44.9亿元，万科股份的仓位较高，使得该计划的平仓风险大增。
泰信1号的情况类似，该计划买入1.57亿股万科股份，买入均价为20.40元，该计划资金初始规模约为37.5亿元，由此可见万科股份所占的仓位较高。而根据交易均价算，对应平仓价为16.32元，这就意味着，万科A的股价再跌不足5%就可能被平仓，该计划是9个资管计划中平仓风险最高的。
钜盛华穷尽股份去质押
除了借助资管计划杠杆持有万科股权，为了应对万科A股价可能下跌而带来的资金风险，钜盛华近期已经质押直接持有的万科A、南玻A的几乎所有股权，其所承受的资金压力可见一斑。
7月12日，万科A公告称，钜盛华将持有的万科3735.73万股无限售流通A股通过质押式回购方式质押给银河证券，加上此前钜盛华已经把其直接持有的大部分万科A质押给鹏华资产管理，总计质押了8.89亿股。至此，钜盛华直接持有万科A的9.26亿股股份都如数质押，仅剩下10股没有质押，占万科A总股本的8.39%。
同日，宝能系持股的南玻A也表示，钜盛华将5955.21万股南玻A股权质押给了银河证券。根据通行的五折质押率计算，宝能系质押两笔股权后大约可以获得6.74亿元的资金。
